钢铁行业近况:
价格:上周建筑钢材价格继续小幅回落,截至上周五上海地区螺纹钢价格下跌30元/吨,至4470元/吨;冷热板价格维持平稳,上海地区热轧持平维持在4440元/吨;冷板持平维持在5300元/吨。鞍钢、武钢下调12月出厂价150-200元/吨,沙钢维持出厂价不变。期货价格依然维持与现货价的倒挂。前期快速上涨至4500后如期出现调整,而流动性收紧也将抑制钢材价格上涨,预计钢价近期将止涨回稳。
原料:上周国内铁矿石价格继续上涨,北方采购价上调20-40元/吨,唐山铁矿石价格1360元/吨,成交量不大.港口现货矿价格基本稳定,63.5%印度粉矿价格为1220-1230元/吨,62%澳大利亚粉矿价格为1190-1200元/吨,65%巴西粉矿1280-1320元/吨。外盘63.5%印度粉矿报价165-167美元/吨(CIF),上涨1-2美元。本周国际铁矿石海运费小幅下跌。上周国内市场焦炭价格整体上涨,山西地区二级冶金焦车板价上涨20元/吨,至1690-1710元/吨。煤炭市场稳中有涨,山西、贵州煤价上涨30-40元/吨。目前国内钢厂主焦煤和肥煤采购价执行1600-1650元/吨,1/3焦煤为1350-1400元/吨,喷吹煤为1100-1150元/吨,进口澳大利亚、美国主焦煤价格为220-225美元/吨(CIF)。
经销商库存:上周建筑钢材市场继续显著下降,当前建筑钢材库存已降至年内低位。重点监测的国内14个主要城市线材库存总量为79.08万吨,较上周末减少2.84万吨;螺纹钢库存总量为352.4万吨,较上周末减少11.48万吨。库存的下降可能是主动和被动两方面因素共通作用的结果:一方面节能减排政策导致到货量减少,而需求稳定,经销商库存被动下降;另一方面流动性收缩政策使经销商感到资金压力,同时也对未来资产价格产生担心,因此主动地降低库存。本周末市场冷热板卷库存量基本平稳,除上海市场下降外,其他地区库存变动不大。重点监测的市场库存显示,本周末国内12个主要市场热轧板卷库存量在358.84万吨,较上周末减少1.5万吨。冷轧板卷库存量在120.28万吨,较上周末增加0.36万吨。
产量:据钢协统计,11月上旬全国粗钢日均产量160.09万吨/日,环比10月下旬略有上升2%,但较10月日均产量仍下降1.4%。年底之前节能减排政策仍将持续,四季度产量将维持在低位,但随着节能减排任务的完成,产量将有所恢复。
出口:10月份我国进口粗钢127万吨,同比减少63万吨,下降33.2%,环比减少17万吨;出口粗钢305万吨,同比增加17万吨,增长5.9%,环比减少14万吨;粗钢净出口量178万吨,同比增加80万吨;环比增加3万吨。汇率升值、出口退税取消以及贸易摩擦持续使钢材出口难再恢复到上半年的水平。预计每月进出口将维持在170万吨左右,全年粗钢净出口约2700万吨。
估值与建议:
我们认为流动性紧缩政策将导致钢铁板块随大盘出现震荡,但由于板块本身估值较低,相对下行空间不大。建议在震荡中逢低买入:1)盈利确定性较强的资源类个股:八一钢铁、凌钢、酒钢、西宁特钢、新兴铸管;2)盈利稳定、分红收益率超过5%、具有长期投资价值的宝钢股份。

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