钢铁价格：钢价冲高回落 板材毛利减少

　　原料:铁矿石价格领涨

　　铁矿石生产、贸易商惜售,钢厂矿石库存较低,因此铁矿石价格继续领涨。焦炭库存相对较高,价格涨幅较小,废钢、钢坯价格以小幅上涨为主。本周国内铁精粉均价1134元/吨,周环比上涨45元/吨;青岛港口现货铁矿石1210元/吨,环比涨45元/吨;印度矿期货价格(CFR)为165美元/吨,环比涨5美元/吨;邢台主焦煤1450元/吨,与上周持平;二级冶金焦均价1863元/吨,与上周持平;唐山废钢2830元/吨,与上周持平;唐山方坯4110元/吨,环比涨30元/吨。

　　钢铁价格:国内钢价冲高回落

　　本周国内钢价综合指数为163.7,周环比上涨2.2%,其中长材价格指数上升3.5%,扁平材价格指数上涨1.0%,分别收于186.5,141.8。长材走势强于扁平材。11月12日螺纹钢主力合约1105收盘价为4637元/吨,环比跌71元/吨,跌幅为1.51%;结算价为4657元/吨,环比跌42元/吨,跌幅为0.89%。由于螺纹钢现货涨、期货跌,螺纹钢期现货价差减少至37元/吨,环比缩小192元/吨。虽然现货价格环比继续上涨,但周五价格大幅回落体现对后市信心不足,我们认为四季度需求强度不大,加之近期钢价上涨速度过快,短期钢价调整压力加大。

　　毛利:板材毛利减少

　　本周原料价格继续上涨,原材料价格涨幅高于板材,因此仅有长材毛利继续增厚,板材毛利有所减少。本周长材盈利能力增强,板材盈利能力减弱。螺纹钢、线材毛利可观,热轧、中厚板、冷轧板保持微利,镀锌板出现亏损。

　　库存:社会库存维持下降趋势

　　本周末社会库存为1360.62万吨,周环比下降3.35%。长材、板材库存均下降,长材库存降幅更大。线材库存降幅依然最大,达8.67%,同比下降11.69%,线材库存处于较低水平,可能出现供应偏紧的情形;螺纹钢库存环比减少5.55%,降幅明显;热卷、中板、冷轧板均有不同程度下降,其中中板降幅更大。

　　行业评级与重点公司

　　通胀预期和铁矿石长协价格上涨所带来的成本推动使得钢价中长期仍然看涨。

　　由于四季度需求强度不大,加之近期钢价上涨速度过快,短期钢价调整压力加大。四季度钢材供给难以大幅释放,行业基本面好于三季度。同时,其他板块涨幅较大,在大盘调整的情况下,钢铁股由于前期涨幅不大,有望获得相对收益。我们持续看好资源股;长材盈利能力强,因此长材比重高的公司值得关注。（众汇电炉）